星期日, 22 5 月, 2022

私募基金/私募股權投資


私募基金指一種針對少數投資者而私下募集資金併成立運作的投資基金,基於簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金,二是基於共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。

私募基金/私募股權投資 ,一個金融商業很寬泛的概念,私募股權投資用來指對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產之投資。被動的機構投資者(如官方養老資金池、保險公司)可能會投資私人股權投資基金,然後交由投資公司管理並投向目標公司。私人股權投資可以分為以下種類:槓桿收購、風險投資、成長資本、天使投資和夾層融資以及其他形式。私人股權投資基金經常會控制所投資公司的管理,而且經常會引進新的管理團隊以使公司價值提升。

國際私募股權投資基金經過50多年的發展,成為僅次於銀行貸款和IPO的重要融資手段。國際私募股權投資基金規模龐大,投資領域廣闊,資金來源廣泛,參與機構多樣。西方國家私募股權投資基金佔其GDP份額已達到4%-5%。迄今為止,全球已有數千家私募股權投資公司,黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機構是其中的佼佼者。


特徵

在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集,它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。另外在投資方式上也是以私募形式進行,絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細節。

多採取權益型投資方式,絕少涉及債權投資。PE投資機構也因此對被投資企業的決策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上,多採用普通股或者可轉讓優先股,以及可轉債的工具形式。

對非上市公司的股權投資,或者投資於上市公司非公開交易股權,因流動性差被視為長期投資(一般可達1 – 3年或更長)

資金來源廣泛,如富有的個人、風險基金、槓桿收購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等。

沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業必須依靠個人關係、行業協會或中介機構來尋找對方。

投資回報方式

主要有三種:公開發行上市、售出或併購、公司資本結構重組。對引資企業來說,私募股權投資不僅有投資期長、增加資本金等好處,還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能。相對於波動大、難以預測的公開市場而言,私募股權投資資本市場是更穩定的融資來源。在引進私募股權投資的過程中,可以對競爭者保密,因為信息披露僅限於投資者而不必像上市那樣公之於眾。

PE投資機構多採取有限合夥制,這種企業組織形式有很好的投資管理效率,並避免了雙重徵稅的弊端。投資退出渠道多樣化,有首次公開募股IPO、售出(TradeSale)、兼併收購(M&A)、標的公司管理層回購等。


私募股權基金的運作

運作方式是股權投資,即通過增資擴股或股份轉讓的方式,獲得非上市公司股份,並通過股份增值轉讓獲利。股權投資的特點包括:

1.股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的利息收益不同,股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅,一旦被投資公司成功上市,私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2.股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業注入資本的時候,也注入了先進的管理經驗和各種增值服務,這也是其吸引企業的關鍵因素。在滿足企業融資需求的同時,私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力,拓展採購或銷售渠道,融通企業與地方政府的關係,協調企業與行業內其他企業的關係。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。


中國的私人股權投資

中國私人股權投資行業風潮起於A股市場實施全流通改革,從而使PE投資可以通過IPO退出。二級市場一片形勢大好,若干早期創投項目登陸交易所的示範效應下,大量產業資本和私人資本湧入PE行業,搶灘Pre-IPO類型的項目。

公募基金和私募基金各有千秋,它們的健康發展對金融市場的發展都有至關重要的意義。


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