阿里新財報出爐後股價大跌11%，未來如何佈局？

11月18日，阿里巴巴集團發佈2022財年第二季度財報，當季收入2006.9億元人民幣（下均為人民幣），同比增長29%；經營利潤為150.06億元、同比增長10%；經調整淨利潤285.2億元、同比下降39%。業績公佈後，阿里巴巴美股股價開盤跌超9%，截至收盤，阿里股價跌幅為11.13%。

截至2021年9月30日，阿里巴巴生態體系的全球年度活躍消費者達到約12.4億，同比增加約6200萬。其中9.53億消費者來自中國市場，2.85億消費者來自海外。在分析師電話會上，阿里巴巴董事會主席兼首席執行官張勇表態，有信心在本財年末國內年度活躍消費者達10億。

在今後的戰略方向佈局上，他認為，阿里不追求絕對的增長速度和市場份額，致力於建立數位化驅動的社區商業新型基礎設施，“未來將繼續在內需，全球化和雲計算的三大戰略下為未來而投資。”

值得注意的是，阿里巴巴2022財年Q2財報間接披露了螞蟻的財務概況：上半年淨利增速放緩，海外投資IPO推高帳面利潤。

具體來看，財報顯示，今年4-6月，阿里巴巴集團從螞蟻集團獲得的投資收益為65億元（阿里持有螞蟻33%股權），相比之下，今年1-3月、2020年四季度、三季度該金額是44.94億元、71.82億元、47.96億元；初略計算可以得知，對比螞蟻2020年上半年淨利潤為212.34億元，處於整改期的螞蟻集團在今年上半年淨利潤環比增速有所下降，但放到全年來看，經營表現並未受到重大影響。

而此次螞蟻在二季度帳面利潤上漲的主要原因，是螞蟻投資的線上外賣平臺Zomato7月23日在印度證券交易所上市，也就是說，該指標上漲主要是由於螞蟻持有的投資的公允價值變動帶來了淨收益增加。

“二季度以來，螞蟻集團在海外的投資公司陸續啟動上市計畫，導致其帳面利潤增長，但這並不能反映螞蟻集團的實際營收，”和合首創（香港）執行董事陳達介紹，可以預見的是，在阿里巴巴接下來幾個季度的財報中，螞蟻的投資收益也將持續貢獻帳面利潤的增長，但是這些資料並不能真實反映螞蟻的業務表現。

雲計算連續4季度盈利，淘特GMV季度環比增逾150%

本季度，阿里巴巴集團收入同比增長29%。按營收結構看，全球化和雲計算貢獻更高占比。

“在多元化業務的表現推動下，集團本季度收入取得29%的增長。我們於本季度內持續投資於關鍵策略領域，並在這些年輕業務中獲得顯著增長。”阿里巴巴集團首席財務官武衛稱。

經調整淨利潤同比大幅下滑，對此，阿里在財報中稱，減少主要由於公司對關鍵策略領域投入的增加，以及公司支持商家的舉措——“公司於商業分部內的關鍵策略領域（如淘特、本地生活服務、社區商業平臺及 Lazada）的投入同比增加125.75億元。若不考慮該等投入的影響，公司商業分部的盈利將同比持續平穩。”

具體來看，截至9月30日的6個月，阿里巴巴國內商業板塊同比增長31%，全球化業務同比增長41%，以阿里雲、菜鳥為基礎的企業數位化及服務同比增長32%。

本季度，雲計算業務收入同比增長33%至人民幣200.07億元，連續四個季度盈利。從財報中可以看到，阿里雲在海外市場也在高速增長。

資料顯示，過去三年，阿里雲海外市場規模增長10倍以上。截至目前，阿里雲已在馬來西亞、新加坡、印尼、菲律賓、日本、德國、迪拜、美國等25個地域建立了數百座雲資料中心，是亞洲規模最大的雲計算平臺。

在總收入中，由阿里雲和菜鳥構成的企業數位化及服務板塊收入已經在截至9月30日止的6個月同比增長32%，貢獻了超過575億元人民幣的收入。

在2021雲棲大會上，阿里雲發佈了第一款自研CPU晶片倚天710，將在阿里雲資料中心部署應用。與此同時，阿里雲生態正在蓬勃壯大，釘釘低代碼等新型介面讓越來越多的企業，對雲和釘釘的需求顯著增長。

其他業務表現方面，截至2021年8月31日，釘釘上的應用總數已經突破150萬，較年初增長三倍，8個月以來低代碼應用數增長了86萬。今年釘釘推出低代碼應用廣場“釘釘搭”，平臺入駐開發者已超90萬。

淘特年度活躍消費者超過2.4億，GMV季度環比增長超150%。

本地生活服務訂單量同比增長超過30%。

在全球市場，Lazada訂單量同比增長超過82%，Trendyol GMV同比增長超過80%。截至9月30日季度，阿里巴巴國際商業板塊收入同比增長34%至人民幣150.92億元。

螞蟻上半年淨利增速放緩，海外投資IPO推高帳面利潤

資料顯示，今年4-6月，阿里巴巴集團從螞蟻集團獲得的投資收益為65億元（阿里持有螞蟻33%股權），同比上漲38.9%。由於阿里巴巴集團延後一個季度確認投資損益，此次財報中顯示從螞蟻集團獲得的投資收益來源於今年4-6月季度。

相比之下，今年1-3月，阿里巴巴集團從螞蟻集團獲得的投資收益為44.94億元；2020年四季度、三季度該金額是71.82億元、47.96億元。2020年上半年淨利潤為212.34億元。

而此前螞蟻集團遞交的招股書顯示，螞蟻集團2017年、2018年、2019年營收分別為653.4億、857億、1206億；淨利潤分別為82億元、21.56億元、180.72億元；在整個2021財年，螞蟻集團給阿里巴巴集團帶來196.93億元收益。

初略計算可以得出，處於整改期的螞蟻集團在今年上半年淨利潤環比增速有所下降，但放到全年來看，經營表現並未受到重大影響。

而此次螞蟻在二季度帳面利潤上漲的主要原因，是7月23日線上外賣平臺Zomato在印度證券交易所上市，螞蟻集團是Zomato的股東之一。也就是說，該指標上漲主要是由於螞蟻持有的投資的公允價值變動帶來了淨收益增加。

據瞭解，在Zomato上市準備過程中，螞蟻集團持有的優先股轉換成為普通股，按照美國會計準則（US GAAP）要求，需要按照市場公允價格與帳面價值之間的差異記入投資收益。和合首創（香港）執行董事陳達表示，按照市場慣例，雖然Zomato在7月才上市，但在螞蟻集團在二季度已完成轉換，因此推高了帳面利潤。

“二季度以來，螞蟻集團在海外的投資公司陸續啟動上市計畫，導致其帳面利潤增長，但這並不能反映螞蟻集團的實際營收，”陳達說。

陳達解釋，阿里巴巴財報中顯示的，是螞蟻集團的“投資帳面利潤”，這與實際通過經營獲得的“有機常態化”利潤是不同的。舉例來說，在沒有股權實際處置退出的情況下，投資收益僅是帳面會計記帳，對企業沒有實際現金流貢獻。

此外，投資收益在帳面上的確認時點也往往具有不確定性，收益體量也會隨著資本市場波動而發生大幅變化。在當下疫情反復、全球經濟增長乏力、消費市場疲軟等多個因素共同作用下，未來市場的不確定性依然顯著，螞蟻作為投資方也需要承受市場變化的風險。

11月18日，印度支付平臺Paytm完成上市，繼印度線上外賣平臺Zomato、印尼電商Bukalapak和韓國Kakaopay之後，成為螞蟻集團今年在海外第四家實現了IPO的投資公司。

今年以來，螞蟻集團在海外的四家投資公司陸續上市，包括印度支付平臺Paytm、印度線上外賣平臺Zomato、印尼電商Bukalapak和韓國Kakaopay。

陳達認為，可以預見的是，在阿里巴巴接下來幾個季度的財報中，螞蟻的投資收益也將持續貢獻帳面利潤的增長，但是這些資料並不能真實反映螞蟻的業務表現。

阿里巴巴張勇：不追求絕對的增長速度和市場份額

財報披露後的分析師電話會上，阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇表示，過去這個季度，阿里巴巴在內需、全球化、雲計算三大戰略領域繼續堅定投入，目標是為未來健康可持續的發展奠定紮實的基礎。

截至2021年9月，阿里巴巴全球年度活躍消費者（AAC）達到12.4億，比上個季度淨增6200萬，同比增長20%，其中國內市場AAC從上季度末的9.12億增長到9.53億，海外市場AAC從上季度末的2.65億增長到2.85億，單季淨增加分別為4,100萬及2,000萬。

張勇認為：“仍然以服務全球20億消費者為長期戰略目標，並且有信心完成在本財年末國內的年度活躍消費者達到10億的目標。”剛剛過去的第13個雙11，阿里巴巴零售平臺支付GMV為人民幣5403億元，同比增長8.5%，讓其對中國消費的增長抱有巨大信心。

在下沉市場，淘特本季度活躍消費者數達到2.4億。淘菜菜目前已在接近200個城市開展經營。

“與我們一貫堅持價值創造一樣，我們不追求絕對的增長速度和市場份額，不因是市場熱點而盲目跟進。我們致力於充分發揮阿里巴巴大家庭多年來沉澱的商品供應鏈、物流網路、使用者運營和管道拓展的能力，建立數位化驅動的社區商業新型基礎設施，為用戶提供在品質基礎上的高性價比的商品和服務。”張勇說。

近期進行的第13屆雲棲大會上，阿里雲發佈多款自研核心產品，“這標誌著阿里雲能夠對標全球雲計算最高技術水準，IAAS和PAAS層的自研雲產品能力上升到一個新臺階。”張勇說。“展望未來，阿里巴巴將繼續在內需，全球化和雲計算的三大戰略下為未來而投資。”

（文章來源：證券時報網）