星期四, 20 1 月, 2022

拜登提名鮑威爾連任美聯儲主席的考量

鮑威爾被提名的大背景,即美國CPI通脹“破6”,美聯儲貨幣政策前景存在較大不確定性。對拜登而言,此時提名鮑威爾有兩個好處,一是打壓通脹預期,二是保持美聯儲貨幣政策的連續性。在美國通脹“破6”後,拜登的首要任務已經變成了控制通脹。讓鮑威爾連任能提高市場對加息的預期,有助於達到控制通脹的目的。另外鮑威爾已經擔任了四年的美聯儲主席,金融市場對他比較熟悉,讓他留任有助於美聯儲與市場溝通,有利金融穩定。

這裡有必要強調一點,部分投資者對於鮑威爾的貨幣政策傾向存在誤區,以為他是一個比較“鴿派”的聯儲主席。事實並非如此,鮑威爾是一名共和黨人,曾有過明顯的“鷹派”傾向。比如在2013年美聯儲討論Taper時,作為理事的鮑威爾就曾勸說時任聯儲主席伯南克,應盡快退出寬鬆。在2018年擔任美聯儲主席後,鮑威爾更是力主加息,展現出鷹派本色。最終美聯儲在2018年加息四次,並直接導緻美股在四季度遭遇大跌。 2020年美聯儲將貨幣政策目標調整為平均通脹目標制,在某種程度上也是對2018年加息過於激進的反思。

鮑威爾提名公佈後,資產價格的走勢在一定程度上反映了上述邏輯。美債利率上行,美元指數走高,美股先沖高後再回落。美元利率和匯率走高反映了市場對加息預期的定價,美股衝高則可能與鮑威爾連任降低不確定性有關,儘管這一邏輯演繹的時間很短暫,很快就被加息預期所掩蓋。

#美聯儲 #鮑威爾

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