由 ProShares 所推出、代號 BITO 的首支比特幣 ETF 受到市場熱烈歡迎，光是十月份便已經累積 1,900 份期貨合約（單月上限 2,000 份），更溢散到十一月份的 1,400 份，專家認為 CME 提高合約上限、後續兩支 ETF 皆無法解燃眉之急，此情況可能加速 SEC 批准現貨 ETF。

作為首支上市的比特幣（BTC）期貨 ETF，ProShares 的期貨合約數量已逼近芝加哥交易所 CME 的上限，儘管該交易所已開始販售 11 月份的合約來分散風險，但也已逼近極限。

ProShares 推出的 BTC 期貨 ETF （BITO）開盤後三十分鐘內就累積超過 3.2 億美元交易量、首日交易量更突破十億美元，成為最成功的 ETF 之一。

夯到撞到 CME 合約上限

然而市場過於熱情也非全然沒有後果，據外媒《彭博社》報導，ProShares ETF 目前已累積 1,900 份 10 月的近月（front-month）期貨合約，而 CME 的規定是一個月的合約數量至多只能有 2,000 份。

為了避免撞到上限天花板，BITO 將部分交易分散往 11 月、目前累積 1,400 多份，但若按照目前的成長速度，恐怕將很快觸及 CME 關於最大頭寸的總額限制，也就是 5,000 份合約。

其中一個解決辦法是將 BITO 的交易打散到長期合約當中（例如明年五月甚至是十二月），但這將使 BITO 的價格表現和 BTC 現貨進一步拉開，將使 BITO 的追蹤品質受到質疑，因為不管幣價屆時是漲是跌，BITO 都必須支付長期合約的費用。

位於美國坎薩斯的顧問公司 The ETF Store 總裁 Nate Geraci 表示：

ETF 最終將可能必須承擔與 BTC 現貨價格存在重大跟蹤誤差價格的風險。

隨著它在期貨曲線上走得更遠，ETF 將被迫以高價取得 BTC 價格敞口。

ProShares 官方目前尚未對此做出回應。

短期難解、可能加速 SEC 批准現貨

目前可能幫助到 BITO 的管道有二，其一是即將上市的 Valkyrie 和 VanEck 期貨 ETF，其二則是 CME 甫於 10 月 18 日生效的頭寸限額提高政策，該政策允許近月合約上限提高到 4,000 份、是現行的兩倍，但僅限於 11 月份，對於前後的合約數量沒有幫助。

先前曾多次就 BTC ETF 做出剖析的彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 再度出馬，於推特上預測 CME 或 ProShares 可能會就此發表某種聲明或做法來避開限制。

Eric Balchunas 認為 Valkyrie 和 VanEck 的期貨 ETF 可能會靠更便宜、或跟蹤更精準來分散 BITO 遭遇的上限壓力，但對於短中期依舊效果有限。

Eric Balchunas 最後預測，BITO 所遭遇的困難將有可能讓美國證券交易委員會（SEC）加快批准現貨 ETF：

這肯定能舒緩 BITO 現況，對於期貨需求發揮類似閘門的作用。

至截稿前，BITO 收盤價為 40.86 美元，尚維持在開盤價 40 美元之上。