星期日, 22 5 月, 2022

重要信號!低估值風格基金經理開始抄底,這些個股率先獲得青睞,下跌中繼還是觸底反彈?

在歷經長達一年的調整後,互聯網板塊近日終於開始企穩回升。

自3月16日金融委會議以來,互聯網板塊便開啟了持續反彈,中國互聯網50指數從低點上漲了超30%。尤其是在4月29日,在政策轉暖的刺激下,互聯網板塊大幅拉升,中國互聯網50指數當天上漲10.26%;5月3日,雖然以阿裡巴巴為代表的互聯網概念股在早盤一度恐慌性殺跌,但隨即便迅速拉升,跌幅收窄。

而作為曾經的科技成長板塊代表,互聯網行業的估值也在經過大幅調整後具備了一定的吸引了,甚至吸引了多位低估值價值風格基金經理的加倉。

價值風格基金經理開始加倉互聯網

區別于成長風格,價值風格基金經理多以注重“低估值”、“安全邊際”為主要特徵,有趣的是,在今年,經過大幅調整的互聯網板塊已經逐漸走進“價值派”基金經理的視野,並吸引他們開始大幅加倉部分互聯網個股。

例如,一季報顯示,“價值派”基金經理代表丘棟榮管理的中庚價值領航、中庚價值品質均在一季度對美團-W、快手-W進行了大幅加倉,其中美團-W不僅新進前十大重倉,且直接被加倉至兩檔基金的第一大重倉股,占基金淨值比分別達到了10.04%、9.55%,可以說是頂配;與此同時,快手-W分別位列兩檔基金的第四、第七大重倉股。

無獨有偶,袁維德管理的中歐多元價值、中歐新興價值也在今年一季度把美團-W加倉至了第一大重倉股,倉位分別達到了11.06%、10.27%。袁維德是近年來價值風格基金經理中的一匹黑馬,他是中歐基金價值策略組的一員,投資風格中既有一脈相承的“低估值”和“注重安全邊際”等特徵,也有著對持倉個股品質、成長性和景氣度的堅持。

此外,陳一峰管理的安信價值發現、安信價值回報對騰訊控股進行了小幅加倉。他同樣是市場上一位非常有代表性的價值風格基金經理,曾多次在公開採訪中把自己的投資理念概括為選擇便宜的好公司,即以合理價格或者有安全邊際的保護買一份未來很有價值的資產。

上述基金經理們也多在季報中花了大量篇幅表達自己對港股,尤其是部分互聯網個股的看好。

例如,丘棟榮寫道,“更值得重視的是,港股大幅度的調整,從估值、基本面因素和流動性等方面看,我們認為港股的機會由結構性機會轉為系統性機會,值得戰略性配置。” 他舉例認為,以互聯網、科技、醫藥為代表的成長股回落至相當有吸引力的水準,恒生科技指數中多隻成分股更是回撤80%以上,而便宜的估值,能很好的符合其低估值價值投資策略的選股標準。

袁維德也表示,以互聯網、電腦、消費為代表的服務業經過近期的調整,估值已經非常合理甚至低估,其中優質的公司也具備了較強的投資價值。相信隨著時間的推移,企業的盈利也終將回歸到合理水準,企業的價值也終將得到合理的展現。

“我們想繼續重申今年的港股市場值得特別重視。” 陳一峰認為,部分優秀港股龍頭公司跌到了歷史極低估值,例如互聯網、地產、食品飲料等行業的龍頭公司,這是一個展望未來3年比較好的佈局時點。

美團、快手獲多位明星基金經理加倉

雖然互聯網板塊的整體估值已經相當有吸引力,但具體到個股層面,基金的態度也出現了一定分化。

例如,截至2021年一季度末,騰訊控股仍然是重倉持有基金數、持有公司家數均最多的互聯網概念股,共有353檔基金持有。但相比2021年末,重倉基金的持股數量卻減少了1300萬股,易方達創新未來、匯添富創新未來均將其調出了前十大重倉股,張坤的易方達藍籌精選、易方達優質企業也對其進行了小幅減持。

相較而言,基金對美團-W、快手-W的增持幅度則十分明顯,季度持倉變動分別增加了8471.94萬股、6991.40萬股。

例如,除了上述丘棟榮、袁維德外,張坤也在減持騰訊的同時大幅加倉了美團-W,此外,景順長城的楊銳文、匯添富基金的胡昕煒、滙豐晉信的陸彬等多位明星基金經理均對美團-W進行了新進建倉或加倉。

謝治宇則在今年一季度繼續加倉快手-W,且將其加倉至興全合宜的第一大重倉股,占基金淨值比7.71%。他也在近期分公開發聲中表示,“現在互聯網平臺公司的估值已經進入了非常平穩的體系,之所以會給這麼低的估值,很大程度上是因為流量到了一定的程度,大家覺得變現能力不一定能夠提高。但是,擔憂的事情有很多,不一定都會發生。第二,正是因為有擔憂,很多公司在現在才會到這樣的估值。”

春光乍現還是觸底反彈?

近期互聯網板塊的上漲究竟是春光乍現還是觸底反彈?在過去一年多的時間裡,監管政策、流量瓶頸是市場看空互聯網平臺公司的兩大主要原因,有基金經理曾表示,部分以流量變現和商業模式創新為代表的科技股,已經更多演變成具有科技屬性的消費股,在流量瓶頸和反壟斷壓制中陷入“內卷”。

但在近期,政策的負面因素顯然正在減弱,政策鐘擺正轉向另一面。消息面上,4月29日上午中共中央政治局召開會議,平臺經濟政策出現重大調整,從3月16日國務院金融委會議“促進平臺經濟平穩健康發展”的表述進一步調整為“促進平臺經濟健康發展,出臺支援平臺經濟規範健康發展的具體措施”。

國海佛蘭克林QDII基金經理狄星華認為,這意味著監管層對互聯網公司的態度越來越積極,也意味著持續兩年之久的互聯網平臺監管政策可能接近政策目標。從短期來看,互聯網公司從今年下半年開始收入與利潤端有望開始逐季成長,而長期的估值會因為監管的告一段落有所修復。

而這些互聯網平臺企業能否突破流量瓶頸,獲得持續的變現能力和造血能力,越來越成為基金經理們觀察和調倉的方向。

創金合信港股互聯網的基金經理胡堯盛認為,在經歷了過去一年的監管風暴之後,各公司原有業務的經營效率可能不會受到太多影響,但是對於行業之間的競爭格局,與各公司所擔負的社會責任會發生短期到中期的改變,因此增持了能夠獲取市場份額的公司。互聯網行業增速在回落之後,其優秀的現金流水平與盈利能力是股價主要的支撐力與驅動力。

(文章來源:證券時報網)

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