美聯儲2024年12月議息會議綜述
重要決策:
聯邦基金利率下調25個基點至4.25-4.50%繼續收縮資產負債表自峰值起累計降息100個基點預計2025年底利率為3.9%,2026年底為3.4%
經濟預測重大調整(12月相比9月):
- GDP增長:短期前景轉強(2024年:2.5%對比2.0%)
通脹:持續性增強(2025年PCE:2.5%對比2.2%)
失業率:就業市場更趨穩健(2024年:4.2%對比4.4%)
利率路徑:2025-2026年走高(3.9%對比3.4%及3.4%對比2.9%)
長期利率:中性利率上調(3.0%對比2.9%)
五大鷹派言論(謹慎降息立場):
- "過快或過度放寬政策可能阻礙通脹改善進程。"
"若經濟保持強勁且通脹未能持續向2%目標靠攏,我們可能會放緩政策寬鬆步伐。"
"因此在考慮進一步調整政策利率時,我們需要更加謹慎。"
"這些中位數預測較9月有所上調,與更強勁的通脹預期相符。"
"通脹相對於我們2%的長期目標仍然偏高。"
五大鴿派言論(支持降息立場):
- "隨著今天的行動,我們的政策利率已從峰值下調整整一個百分點,政策立場已明顯減少限制性。"
"如果勞動市場出現意外轉弱或通脹降幅超預期,我們可以加快寬鬆政策步伐。"
"我們一直在向更中性的政策立場邁進,以維持經濟的強勁表現。"
"勞動市場並非重大通脹壓力的來源。"
"過慢或過少地放寬政策可能會過度削弱經濟活動和就業。"
未來降息預測及數據依賴方針:
聯儲會採取偏鷹派但依賴數據的方針,這從經濟預測修正中可見:
增長-通脹平衡:
- 更強勁的GDP增長預期意味降息缺乏迫切性
更高的通脹預期要求保持謹慎
失業率預期改善暗示勞動市場依然強韌,可能延緩進一步降息需求
利率路徑演變:
- 開始降息但2024年預測維持不變,顯示謹慎態度
2025-2026年路徑較預期大幅上調,暗示更長期的限制性立場
終端利率上調反映結構性變化
未來降息可能性仍高,但帶有鷹派傾向,取決於:
- 通脹持續向2%目標推進(現預期放緩)
勞動市場穩定性(顯示更強韌性或出現顯著轉弱)
經濟增長保持"穩健"步伐(預期上調)
無意外衝擊
聯儲會似乎正為2025年2-3次額外降息做準備,但更高的利率路徑和通脹預期,加上勞動市場持續韌性,表明降息步伐可能較市場預期更為審慎。
評論